Para executivos financeiros, 2026 não será apenas mais um ano de volatilidade econômica. Será um período de teste estrutural para a competitividade das empresas brasileiras.
A combinação entre transição tributária, juros elevados, pressão fiscal e incerteza política cria um ambiente no qual decisões de investimento, alocação de capital e estratégia corporativa dependem menos de previsões otimistas e mais de disciplina econômica e leitura clara dos incentivos institucionais.
Empresas em economias emergentes como o Brasil já convivem com instabilidade macroeconômica e ciclos políticos imprevisíveis. O que diferencia o momento atual é a convergência simultânea de mudanças estruturais.
A reforma da tributação do consumo inaugura uma transição longa para um novo modelo tributário. A partir de 2027, a Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS) e os novos mecanismos de incidência alterarão formação de preços, estruturas de custos e organização das cadeias produtivas. Durante anos, empresas conviverão com dois sistemas paralelos, exigindo revisão contratual, reorganização operacional e atualização de sistemas de gestão.
Mais do que uma questão de conformidade fiscal, trata-se de uma mudança nos incentivos econômicos que orientam decisões empresariais.
O debate tributário também se amplia para renda e patrimônio. Alterações na incidência sobre retornos líquidos impactam diretamente decisões de investimento, especialmente em economias com baixa poupança doméstica. Quando o retorno esperado do capital diminui, projetos de longo prazo tornam-se mais seletivos.
Esse ambiente tributário ocorre simultaneamente a um cenário macroeconômico desafiador. Projeções indicam crescimento do PIB brasileiro entre 1,6% e 1,8% em 2026, ritmo modesto para um país com grandes necessidades de expansão produtiva. A inflação próxima de 4% limita reduções mais agressivas de juros, enquanto uma Selic elevada mantém o crédito caro e seletivo.
Na prática, isso exige maior rigor na alocação de capital. Empresas com governança financeira sólida, estrutura de capital equilibrada e disciplina na seleção de investimentos tendem a atravessar esse período com maior resiliência.
O quadro fiscal reforça a cautela. A trajetória crescente da dívida pública e a persistência de déficits primários ampliam o prêmio de risco da economia brasileira. Isso significa maior competição entre setor público e privado por recursos financeiros, pressionando juros estruturais e restringindo crédito para investimentos produtivos.
Nesse cenário, um tema central costuma aparecer de forma secundária no debate público: a produtividade. Economias que prosperam não são aquelas que apenas redistribuem renda ou ajustam regras de jornada de trabalho, mas aquelas capazes de gerar mais valor por hora trabalhada.
Produtividade resulta da combinação entre capital humano qualificado, tecnologia e eficiência organizacional. Evidências internacionais mostram que empresas com equipes mais qualificadas apresentam maior capacidade de adaptação regulatória, melhor desempenho em ciclos adversos e maior velocidade de resposta a mudanças tecnológicas.
Nesse contexto, investimento em capital humano deixa de ser apenas agenda educacional e passa a ser estratégia econômica. Organizações que desenvolvem competências analíticas, financeiras e tecnológicas ampliam sua capacidade de tomar decisões sob incerteza.
A tecnologia potencializa esse movimento. Ferramentas de inteligência artificial e análise avançada de dados ampliam capacidade de simulação tributária, projeção financeira e monitoramento regulatório. Entretanto, tecnologia sem qualificação profissional e governança de dados consistente raramente gera vantagem competitiva sustentável.
No ambiente internacional, tensões geopolíticas, reorganização das cadeias globais de produção e volatilidade de commodities adicionam novas camadas de risco, mas também criam oportunidades para economias capazes de oferecer estabilidade institucional e capital humano qualificado.
No fim, o desempenho empresarial continuará condicionado a um fator central: os incentivos produzidos pelas instituições econômicas. Sistemas tributários simples, previsibilidade regulatória e estabilidade macroeconômica ampliam investimento, inovação e produtividade.
Enquanto essas condições evoluem lentamente no Brasil, cabe às empresas transformar o período de transição em estratégia competitiva. Organizações que fortalecerem governança financeira, qualificação profissional e capacidade analítica estarão mais preparadas para navegar um ambiente econômico mais exigente.
Em economias de mercado, prosperam não necessariamente as empresas que enfrentam menos incerteza, mas aquelas que compreendem melhor os incentivos e tomam decisões mais rápidas e fundamentadas.
Diante das transformações tributárias, do custo de capital elevado e de um ambiente institucional ainda volátil, permanece uma pergunta essencial para líderes empresariais: as empresas brasileiras estão apenas se preparando para sobreviver ao novo ambiente econômico ou estão realmente se estruturando para competir e crescer nele?
No longo prazo, essa resposta provavelmente dependerá menos das variáveis conjunturais e mais de um fator estrutural: a capacidade do país e das organizações de formar capital humano qualificado, capaz de tomar decisões econômicas complexas em ambientes cada vez mais incertos.
Em última instância, a competitividade das empresas brasileiras estará cada vez mais associada à qualidade da educação e à capacidade de transformar conhecimento em produtividade.
Artigo escrito pelo prof. Dr. Valcemiro Nossa e pelo prof. Dr. Roberto Miranda Pimentel Fully, ambos da Fucape
